在去年“擦线”完成业绩目标迈入百亿阵营后，苏酒老二今世缘(603369.SH)今年上半年维持住了营收、归属净利润双增长的态势，中高端产品成为带动业绩增长的主力。

按照此前确定的2024年经营目标测算，今世缘今年上半年完成近六成的年度目标。但分季度来看，Q2无论是收入还是利润，都表现相对低迷。

证券之星注意到，对于区域酒企而言，当体量达到一定程度后，全国化才是稳增长的一大利器。虽说今年上半年省外市场收入增速高于省内，但省内市场依旧占据主要地位(省外不到总营收的一成)，而省内市场经销商数量明显增加与省外“收缩”更是形成鲜明对比。不仅如此，作为白酒上市公司的“蓄水池”，今世缘今年上半年的合同负债降超七成。

低端酒收入欠佳

公开资料，今世缘前身为江苏高沟酒厂，1996年创立今世缘品牌，主打“中国人的喜酒”概念，2014年登陆资本市场，成为继洋河股份之后江苏第二家上市白酒企业。

财报显示，今世缘今年上半年实现营业收入73.04亿元，同比增长22.36%；归属净利润24.61亿元，同比增长20.08%；扣非后净利润24.46亿元，同比增长19.23%；经营活动产生的现金流量净额为12.47亿元，同比增长56.09%。

目前今世缘形成“国缘”、“今世缘”、“高沟”三大品牌结构。今世缘白酒类产品按照价位带划分产品档次，特A+类为出厂指导价300元(含税，下同)以上的产品，特A类为100—300元价位带产品，A类为50—100元价位带产品，B类为20—50元价位带产品，C类、D类20元以下价位带产品，其他为非白酒产品。

证券之星注意到，今世缘中报主要依靠中高端产品带动业绩增长。今年上半年，今世缘旗下特A+类酒实现营业收入46.54亿元，同比增长21.91%；特A类酒实现营业收入22.16亿元，同比增长26.05%；A类酒营业收入为2.58亿元，同比增长14.32%。

不过，今世缘旗下的低端酒表现欠佳，B类、C类与D类产品营收均出现不同程度的下滑，其中C类、D类营收下滑幅度为8.14%。但由于这部分产品占今世缘营收总额比重较小，对基本盘影响不大。